做市和加密交易机构监管风暴再起，SEC 锤向 Cumberland DRW

继 Gotbit 等做市商被美国监管机构指控后，Cumberland DRW 也遭到美国 SEC 的起诉。面对 SEC 监管铁拳袭来，Cumberland DRW 明确表示不会改变业务运营，并已准备再次进行法律抗辩。

SEC 指控 Cumberland 未注册证券交易，非法获利超 2700 万美元

10 月 11 日，美国证券交易委员会（SEC）正式指控总部位于芝加哥的 Cumberland DRW LLC 未注册即从事证券交易活动，并从中获取巨额非法利润。根据起诉文件，Cumberland 从 2018 年 3 月开始，在未注册证券交易商的情况下，为其自营账户买卖至少 20 亿美元的加密资产。这些加密资产被认定为符合证券发行和销售标准的金融产品，而 Cumberland 的行为则剥夺了投资者和市场的法定保护。

SEC 指出，Cumberland 通过电话和其在线交易平台 Marea 与交易对手方开展业务，吸引了超过 1500 名高净值个人和机构参与。对手方在交易时，Cumberland 会提供加密资产的买卖报价，这些资产被明确列为证券类别进行发行和交易。具体案例包括 MATIC（POL）、SOL、ATOM、ALGO 和 FIL 等 Token。

据 SEC 透露，Cumberland 在加密资产交易中通过赚取买卖价差或平仓增值仓位等方式，累计获得超过 4 亿美元的收入和 2700 万美元的利润。同时，SEC 强调 Cumberland 通过推广行为误导市场，其研究团队发布的报告暗示某些加密资产具有升值潜力，甚至将这些资产描述为未来项目的潜在投资机会。

此外，SEC 还指出 Cumberland 在第三方交易平台（如 Binance.com、Bittrex、Coinbase 等）开设账户，执行自营交易策略以管理风险、捕捉价差或进行套利操作。

「联邦证券法要求所有证券经销商必须向 SEC 注册，而加密资产市场的参与者同样受此约束。」SEC 加密资产和网络部门代理负责人 Jorge G. Tenreiro 表示。

SEC 认为 Cumberland 的行为违反了证券市场的透明度原则和投资者保护框架，要求法院对其实施永久禁令，追回非法利润并要求支付判决前利息及民事罚款。

Cumberland 质疑 SEC 监管，坚持业务不受影响

面对 SEC 的指控，Cumberland 声称该机构的执法行为正在抑制创新，阻碍合法企业参与数字资产市场。公司指出，在过去五年中，其与 SEC 进行了多次沟通，并提交了数十份书面材料和数千页文件，但最终仍被要求仅限于交易 BTC 或 ETH 这两种不属于 SEC 管辖范围的「商品」。

Cumberland 表示，无论 SEC 如何施压，其业务模式和流动性供应都不会改变。公司认为，此次起诉「仅基于『地球是平的』式的指控」，并暗示 SEC 的注册要求只是不可实现的幻想。同时，公司表示已准备好再次进行法律抗辩。

加密 KOL@qinbafrank 认为，SEC 的监管态势表明美国对加密行业执法正逐步升级，从稳定币到交易平台，再到加密项目和做市商，未来行业灰色空间将逐渐缩小。他指出，做市商作为小型加密资产流动性的重要来源，可能被认为是「釜底抽薪」的举措。

Scroll 前合作伙伴关系负责人@0xLilShah 评价称，当前 SEC 的监管制度如同寄生虫，正在破坏加密行业的创新生态，并认为这将成为美国科技创新史上的污点。不过，他同时表示对 SEC 的执法行为持乐观态度，认为这些争端最终会失败。

加密货币倡导组织 The Digital Chamber 首席政策官 Cody Carbone 则认为，SEC 此次行动属于监管越权和缺乏诚信的表现。他指出行业更需要明确的规则，而不是借助新闻头条进行执法，这才能推动加密市场的长远发展。

受此消息影响，比特币价格一度跌至 5.8 万美元，创 24 小时新低。CoinGecko 数据显示，资本市场情绪承压，加密市场整体下行。

此前，美国监管政策已导致 Jane Street 和 Jump Trading 两家做市商退出市场，市场普遍认为 SEC 对做市商的监管趋严将持续。此次 Cumberland 等机构接连遭起诉，再度引发对加密做市商合规风险的关注。

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